本识咨询今日发布最新研究《从叙事到量化数据：恒生综合大型股指数成份公司定量气候情景分析披露研究》，审视领先香港上市公司如何在其公开报告中披露定量气候情景分析。

本研究审阅了恒生综合大型股指数112家成份公司的2025年气候相关披露，重点关注企业是否提供具有定量性、财务关联性，并对投资者及其他利益相关方具备决策有用性的情景相关信息。

研究发现，随着香港交易所在《环境、社会及管治守则》D部引入新的气候相关披露要求，大型市值公司的气候相关披露已更趋普遍；然而，许多发行人在将气候风险意识转化为定量分析方面仍处于早期阶段。企业通常能够识别气候风险、描述治理安排并提及气候情景，但较少披露评估不同气候未来下业务韧性所需的数值化结果、财务影响或战略结论。

主要研究发现包括：

- 93%的公司披露了某种形式的气候情景分析，但披露深度差异显著；

- 25%的公司完整量化了实体风险；

- 19%的公司完整量化了转型风险；以及

- 仅12.5%的公司完整披露了与气候情景挂钩的财务影响。

研究结果显示，气候风险识别与具决策有用性的定量化之间存在明显差距。许多公司现已承认气候相关风险与机遇，但较少说明这些风险在可衡量的业务或财务层面意味着什么。

本识咨询创始人黄有杰先生述说：“气候情景分析不应被视为一项报告合规打勾工作。其真正价值在于帮助企业理解气候相关风险与机遇可能如何影响其资产、运营、现金流和长期战略。”

“我们的研究显示，香港大型市值公司对气候情景分析的认识正在提升，但市场现在需要从叙述性披露转向量化数据。随着香港交易所强制气候相关披露要求开始适用于相关发行人，定量且具有财务关联性的分析将成为投资者、董事会和管理团队评估韧性并作出知情决策的关键。”

研究强调，财务影响仍是披露中最薄弱的领域。虽然部分公司量化了风险敞口，例如暴露于洪涝、碳定价或转型风险的资产，但只有较少公司将这些敞口进一步转化为对收入、运营成本、资本支出、资产价值、盈利能力或现金流的潜在影响。

这一点十分重要，因为定量情景分析有助于企业和报告使用者理解气候风险的规模、时间维度和业务相关性。若缺乏定量化，披露或能指出公司面临气候相关风险，但对这些风险是否重大、是否可管理、是否正在增加，或是否已反映在战略和财务规划中，所能提供的洞察仍然有限。

本研究发布正值香港市场的重要时点。随着强制气候相关披露要求适用于财政年度于2026年1月1日或之后开始的相关大型市值发行人，企业需要强化情景分析能力，并提升可持续发展报告、财务规划和业务战略之间的连接性。

本识咨询认为，企业应优先关注以下事项：

- 选择相关的实体风险和转型风险气候情景；

- 披露关键假设和时间范围；

- 在相关情况下，按资产、地区、业务单元或投资组合量化风险敞口；

- 评估不同情景下的潜在财务影响；以及

- 将情景分析结果与韧性规划、投资决策和资本配置相连接。

黄先生补充道：“气候披露的下一阶段，重点在于有用性。企业不仅需要说明其面对哪些气候风险，也需要解释这些风险可能如何影响财务表现和战略韧性。能够做到这一点的企业，将更有能力满足监管期望，并回应投资者对可信气候相关信息的需求。”

如欲获取完整报告，或就2026财年气候披露准备工作进行讨论，请联系本识咨询。

 关于本识咨询

本识咨询是一家专注于环境、社会及管治的专业咨询公司，服务范围涵盖气候相关披露、ESG咨询、预鉴证、数据核查和评级提升。其咨询服务覆盖不断演进的国际及市场特定要求，包括气候相关披露要求、供应链相关法规和可持续发展报告发展趋势。

我们在香港和深圳设有办公室，为房地产、环境服务、公用事业、可再生能源和制药等多个行业的客户提供咨询服务。我们是ISSB培训伙伴，并为香港ESG报告大奖（HERA）的ESG合作伙伴。

自2014年以来，本识咨询通过为近1,000个可持续发展披露项目提供咨询，为实现联合国可持续发展目标SDG 12.6作出贡献。我们最新获批的科学碳目标，是于2030年前将范围1和范围2温室气体排放减少42%。Alaya亦取得CDP气候变化评分B，反映我们对气候透明度和气候表现的持续承诺。

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